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区块链热潮下嘉楠耘智启动第四次上市 半年亏逾3.31亿成疑

2019-10-30 17:28

  近段时间,区块链再次火热起来,在政府高层的把持下,区块链各行业掀起一股热潮,这当中尤其以矿机厂商最为躁动,据悉,经历了3次上市失败的全球第二大比特币矿机制造商嘉楠耘智,在近日启动了第4次IPO之旅。10月28日,阿瓦隆矿机母公司嘉楠耘智向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO招股说明书,拟在纳斯达克上市,募资不超过4亿美元。

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  阿瓦隆母公司嘉楠耘智创立于2013年4月,全称是杭州嘉楠耘智信息科技有限公司。嘉楠耘智创立于北京,于2015年获浙江清华长三角研究院投资,作为重点项目引进杭州。嘉楠耘智的主营业务是专用集成电路(ASIC)芯片以及衍生设备的研发、设计及销售,提供相应的系统解决方案和技术服务。其主要产品是基于ASIC芯片的数字货币矿机,其销售额占公司营收比例在99%以上。


  据数据显示,截至6月30日,嘉楠耘智以算力计算占有比特币矿机市场份额为21.9%,以矿机销量计算的市场份额为23.3%,均排名第二位。排名第一位的是比特大陆,其以矿机销量计算的市场份额为64.5%,以算力计算的市场份额占65.2%。排名第三的亿邦国际销售量和算力市场份额分别为8.6%和7.9%。


  业绩受比特币价格下跌拖累


  今年上半年,嘉楠耘智营业收入为2.89亿元,较去年同期的19.47亿元下降了85.2%,净利润则从2.17亿元下降到-3.31亿元。


  2017年到2018年,嘉楠耘智营业收入从13.08亿元,增长到27.05亿元,增长幅度达106.8%,同期,净利润从3.76亿元下降至1.22亿元,降幅达67.4%。


  2017年、2018年、2019年上半年,嘉楠耘智的毛利率为46.2%、18.8%、3.9%,下滑明显。


  嘉楠耘智业绩下滑的背后,是比特币价格的疲弱。嘉楠耘智在招股书表示,该公司的矿机售价、销售量都与比特币价格直接相关。在比特币价格下跌的时候,矿机售价、销售量都会下降,同时存货也存在跌价风险。


  2018年,比特币价格出现了大幅下跌,并在2019年一季度前保持低位,从二季度才开始有所反弹。具体来看,比特币价格从2017年12月31日的14166美元,下跌到2018年12月31日的3792美元,此后比特币价格缓慢上涨到6月30日的10769美元。


  2018年比特币价格的大跌导致了矿机销量和销售价格的双双下跌。嘉楠耘智在招股书中表示,由于比特币价格从今年二季度才开始攀升,考虑到比特币价格与经营业绩之间有一定传导时滞,因此嘉楠耘智今年上半年的业绩依旧是亏损的。


  一组数据可以看出比特币矿机业务的冷暖。


  招股说明书数据显示,2017年、2018年,嘉楠耘智分别销售矿机数量为294523台、559137台,销售均价分别为4402元、4726元;2019年上半年,矿机销量为253352台,均价为1103元,而2018年上半年,矿机销量为266311台,均价为7160元。


  再以2018年开始销售的阿瓦隆A8系列矿机为例,2018年上半年的均价为7449元,今年上半年均价则降到了1008元。阿瓦隆A8系列矿机也是截至6月30日,嘉楠耘智销售量最大的矿机。矿机价格下跌幅度很大,但矿机成本下降则相对有限。A8系列矿机2018年上半年成本为2610元,今年上半年成本为2546元。这也造成了嘉楠耘智毛利率的大幅下滑。


  未来试图打入AI市场


  考虑到比特币矿机业务存在的监管等风险,而矿机业务占比又超过99%,嘉楠耘智试图向人工智能(AI)市场进军。


  今年4月8日,国家发改委发布的《产业结构调整指导目录(2019年本,征求意见稿)》就将虚拟货币“挖矿”活动(比特币等虚拟货币的生产过程)列入淘汰类产业。


  嘉楠耘智在招股书中称,其未来营收的增长将取决于其能否成功地打开AI市场和进入新的应用领域。而嘉楠耘智能否打开AI市场,也将取决于ASICs能不能成为AI技术和应用的主流解决方案。


  可见的是,2018年,嘉楠耘智的AI产品净收入为27.52万元;2019年上半年净收入为46.77万元。虽然增长速度不算慢,但绝对规模还是非常微小。


  对于此次IPO募集资金,嘉楠耘智表示,将用于与AI算法和应用相关的ASICs的研究与开发;与区块链算法和应用相关的ASICs的研究与开发;AI和区块链业务的全球扩展;供应链的优化以及偿还公司重组产生的负债等。


  连续第4次上市,将采取AB股模式


  此次赴美上市已经是嘉楠耘智第四次上市计划了。


  嘉楠耘智早在2016年就试图上市了。2016年6月,创业板上市公司鲁亿通(300423S.SZ)宣布以30.6亿元的估值并购嘉楠耘智100%股份,其中三分之一左右以现金方式支付,其余三分之二以发行股份的方式支付。但是最后因为这次并购方案存在规避借壳嫌疑,加之嘉楠耘智估值过高,给出高业绩回报承诺,被深交所多次问询,最终上市计划被迫终止。


  在2017年8月,嘉楠耘智就申请新三板(全国中小企业股份转让系统)挂牌,但是遭到全国股转公司与券商前后三轮反馈问询,这次挂牌最终又偃旗息鼓。2018年,嘉楠耘智与其他两家大型矿机制造商比特大陆、亿邦国际都试图赴港上市,最后没有一家能实现。这一次,趁着区块链热潮之风再起,嘉楠耘智是否能掀起矿机厂商上市大潮呢,按目前看来,也是困难重重的,具体如何,我们拭目以待吧。


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